Aseguradoras entre las 25 mejores del país
Es importante anotar que Saludcoop EPS registró el segundo lugar en el país como la empresa que mayores puestos de trabajo abrió en el año 2001, con aumento del 38.9%, con 12.166 empleados, superada tan solo por Almacenes Éxito. Asimismo, ocupó el quinto puesto a nivel nacional, como la empresa de mayor rendimiento del activo con un 13.1% (utilidad neta/activo %) y cuarta en el rendimiento del patrimonio (utilidad neta/patrimonio %) con el 32,4%.
Coomeva registró el puesto trece como la de mayor crecimiento en ventas, logrando la cifra récord de $373.433 millones, para un crecimiento real del 28.6%. Igualmente, obtuvo el cuarto puesto como la de mayor crecimiento en utilidad neta con un 816.8%.
Por su parte, Susalud también estuvo incluida dentro de las 25 empresas más grandes del país en su crecimiento de utilidades operacionales, con 274.4%. Ocupó además el puesto 8 como la de mayor rentabilidad del activo con un 12.2% y el quinto puesto en rentabilidad del patrimonio con el 27.8%. Por último, Colsánitas ocupó el destacado lugar 15 entre las 25 empresas más grandes del país, con un rendimiento del patrimonio del 19.1%, crecimiento que la presenta como una de las empresas más solventes y atractivas para cualquier inversionista.
Las empresas con mayor nivel de endeudamiento
(Pasivo Total/Activo Total %)
Excluida Unimec como la de mayor nivel de endeudamiento, (toda vez que sus pasivos superaron en un 137.03% los activos totales en el año 2001, lo que implicó su disolución y liquidación en el año 2002); es importante destacar que de las 13 EPS restantes, 6 de ellas están con un endeudamiento superior al 70%, lo que indica que sus activos están financiados en este mismo porcentaje con recursos de terceros, o lo que es lo mismo, que pertenecen a éstos inversionistas. Se destaca Medicina Prepagada Salud Coomeva y Humana Vivir, que ya superaron el 80% de endeudamiento con terceros. Igualmente, debe destacarse que Cruz Blanca y Clínica Colsánitas tienen un endeudamiento inferior al 50%.
Análisis del aseguramiento en salud como negocio
Vistas las empresas aseguradoras y su caracterización a nivel general y dentro del ranking de las 25 mejores en rentabilidad, generación de empleo, crecimiento en ventas y utilidades, es necesario analizarlas en su conjunto a través de una herramienta financiera como la Tasa Mínima Requerida de Retorno -T.M.R.R.- que advierta la pertinencia y conveniencia de una inversión en ellas, a partir del comportamiento de los resultados encontrados en la rentabilidad del patrimonio y del activo. Asimismo, del costo de la deuda (tasa de interés), y éstos se confrontan con los resultados macroeconómicos de la tasa promedio de captación a 90 días, para el caso del análisis del rendimiento del patrimonio (DTF), y de la tasa de inflación del período analizado en el caso de la rentabilidad del activo.
Será exitosa y rentable la inversión si se cumplen tres supuestos básicos. Primero, que el costo de la deuda o de los pasivos sea inferior al costo del rendimiento que producen los activos y éste rendimiento supere la exposición a la inflación. Segundo, que el rendimiento de los activos sea a su vez inferior al rendimiento que produce el patrimonio. Tercer supuesto, que éste rendimiento del patrimonio sea superior a la DTF, para que se justifique así la inversión en ese nicho de negocios y corroborar con ello la óptima alternativa escogida. Aquí se cumple el tercer supuesto, y hablamos de que la tasa de oportunidad es superior a otras de inversión que proporciona el mercado.
Esta herramienta financiera es muy útil para el análisis por cada EPS o para cada tipo de negocio, además de ser un instrumento gerencial para la toma de decisiones acerca de continuar con una inversión o buscar otras alternativas y nichos de negocio, que representen una mejor tasa de rentabilidad y una valoración más exacta del riesgo y seguridad de retorno del capital.
En el esquema de TMRR para el año 2000, el negocio del aseguramiento de la salud es excelente y altamente rentable, pues el rendimiento del activo fue superior a la tasa de inflación y éste menor que el rendimiento del patrimonio, el que a su vez superó en más del doble la DTF del año 2000. Lo anterior se evidencia aún más en el año 2001, cuando el rendimiento general del activo para las 14 EPS analizadas fue del 7.34%, muy similar a la tasa de inflación que fue de 7.65%, o sea que los activos rindieron lo suficiente para cubrir su desgaste por efecto de la exposición a la inflación, cumpliendo así el primer supuesto.
A su vez, el rendimiento de los activos fue inferior al rendimiento del patrimonio, supuesto número 2. Obsérvese que el patrimonio tuvo un rendimiento para las 14 EPS del 26.48%, mientras que la DTF estaba en el 12,5% y ambos rendimientos son inferiores al costo de la deuda o del capital, supuesto número 3, y que para efectos del análisis se tomó la tasa de colocación a diciembre 31 de 2001 mensual (esta tasa es aplicada para este tipo de ejercicios, cuando no se conoce el costo del capital y de los pasivos, pero que es el techo máximo de referencia), lo que indica que para los inversionistas en general, es una inversión (negocio) que les permite poder cubrir el desgaste de sus activos y el retorno efectivo de sus aportes, por encima de una tasa promedio de captación de mercado como la DTF y ambos inferiores al costo de su capital. Esto corrobora que su alternativa de inversión cumplió sus expectativas económicas.
En el caso del aseguramiento en salud, la inversión es absolutamente rentable para los inversionistas, muy superior a otras alternativas de inversión en otros sectores de la economía, toda vez que su rentabilidad supera los supuestos del esquema y dobla el rendimiento de la tasa promedio de captación del mercado para 90 días (DTF).
Un buen pasado que no garantiza un buen futuro
Quizás el negocio para el año 2002 no sea tan atractivo, pues la cobertura de aseguramiento privado en salud se ha estabilizado, porque iniciandode cero, el crecimiento fue muy alto al principio mientras se expandía la cobertura, pero luego su crecimiento tiene correlación con el ritmo de la economía, que no crecerá a más del 2% este año. Es muy probable que por efectos del desempleo que a diciembre 31 de 2001 estaba en el 17.9% y del débil control efectivo a la evasión, el sistema se estanque. A esto debe sumarse, la recesión económica, el alto déficit fiscal que se pone de manifiesto en el recorte de más de 0.5 billones para la salud por efectos de la Ley 715 de 2001, y de la profusa y difusa reglamentación del sistema, a veces bastante generadora de dificultades para las empresas del sector.
"....Aunque las empresas del sector de aseguramiento en salud derivan sus ingresos de la cotización que hacen las personas que están empleadas, el crecimiento se explica, no porque muchos colombianos hayan encontrado trabajo -de hecho miles lo perdieron-, sino más bien porque el sistema privado de salud es relativamente nuevo...." Estas palabras del doctor Oscar Emilio Guerra, presidente de la Asociación Colombiana de Empresas de Medicina Integral -ACEMI-, dan parte de la explicación del caso, a lo cual podría agregarse que el mismo desempleo tiene un doble efecto: por un lado, el cotizante en muchos de los casos pasa a ser beneficiario (de su cónyuge) y el sistema compensa por este, es decir que hay menos cotización pero la misma compensación del sistema (problema a nivel macro), lo que se traduce en mayores ingresos para la EPS que recibió una menor cotización pero sí una mayor compensación, lo que explica la no correlación de desempleo con la situación financiera de las EPS.
En conclusión, aunque la economía decrece o crece poco y el desempleo aumenta, esto no parece afectar directamente a las EPS, que aumentaron sustancialmente sus ventas, mantuvieron sus utilidades netas y crecieron en sus activos y patrimonios, al tiempo que sus pasivos solo lo hicieron por debajo de las demás variaciones, lo que a la postre les permite estar en el inigualable sitial como las 14 mejores del sector real de la economía.